2025.04.25三月系列

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作家 |第一财经 刘晓洁

当地时候4月24日，母公司Alphabet在好意思股盘后发布了2025财年第一季度财报，营收和利润均超出分析师预期，盘后谷歌(GOOGL.US)一度涨超5%。

据财报，Alphabet 2025年第一季度营收达902.3亿好意思元，同比增长12%；净利润345.4亿好意思元，同比大增46%，超出市集预期。海豚投研以为，谷歌的一季度事迹比严慎的预期赫然要刚劲，尤其体当今盈利才智上。云业务预期内高增长，受益于AI脱手，市集对其增势相比有信心。

谷歌CEO桑德·皮查伊（Sundar Pichai）在财报中暗示，对第一季度的刚劲事迹感到悦目。他提到，谷歌的搜索数据执续增长，这收货于 AI 概览等功能的互动度，现时月活跃用户数达到了15亿。

皮查伊在电话会议中暗示，上个月发布了Gemini 2.5 Pro，得到了开垦者和用户的积极的响应。自年头以来，AI Studio和Gemini API的活跃用户增长了200%以上。

此外，把柄好意思国政府正在进行的反把持审判中表现的文献，本年3月Gemini用户月活用户已达3.5亿，2024年10月这一数字如故9000万，月活跃用户数目险些翻了两番。Gemini的日均活跃用户也从900万飙升至了3500万。不外，这一数字仍然低于ChatGPT，在本年 3月ChatGPT的月活跃用户数约为 6 亿。

在谷歌里面使用生成式AI的进展方面，皮查伊提到，几个月前我方曾说起，里面提交的代码中，有25%波及AI援助完成，到当今这个数字还是罕见了30%。同期谷歌还是部署了更深切的经由，在算计早期的代理责任流，使写代码的体验更深切。

具体到此次事迹，从营收组成来看三月系列，谷歌主商业务分为告白业务、云业务以过甚他业务（Google Play、硬件、YouTube订阅收入）三部分，告白业务和云业务仍然是中枢。

告白业务是谷歌最为中枢的基本盘业务，主要由搜索、YouTube和收罗定约告白三部分组成，营收占比罕见70%。第一季度谷歌告白收入为668.9亿好意思元，同比增长8.5%，高于分析师预期。其中搜索告白增长9.8%至507亿好意思元，YouTube告白增长10%至89.3亿好意思元。

谷歌高档副总裁兼首席商务官菲利普·辛德勒（Philipp Schindler）暗示，辞寰宇各地，每天有罕见20亿东说念主使用谷歌搜索来查找信息、相比家具或购物，在鼎新上，搜索管事在金融和零卖规模发达刚劲。

此外，收货于AI对营销的脱手，告白鼎新率正在提高，“由于2024年推出的数十个AI部分蜕变，企业当今看到每参加1好意思元，购买和潜在客户等观点的鼎新率平均每年增多26%。”辛德勒称。

谷歌云（Google Cloud）是频年来谷歌新的增长点。分析师广泛以为，谷歌云业务的营收将成为后来续关键增长引擎。第一季度谷歌云业务营收同比增长28%，达到122.6亿好意思元。

在云计较规模，谷歌的市集份额约占到12%，位列环球第三，低于亚马逊和微软。在较为垂青规模效应的云计较规模，谷歌云的弥远盈利才智仍存在诸多疑问。

在此旧年报发布时，谷歌通知2025老迈本支拨将达750亿好意思元，要点投向AI和云基础要领，以收缩与竞争敌手的差距。这一支拨较2024年的530亿好意思元显赫增多，也远超此前预期，一度“吓跑”投资者，激发股价下落。

在本季度谷歌仍然保执这一投资预估，贬责层说明称，云客户的需求罕见了谷歌现时所能提供的容量，因此谷歌但愿加鼎力度来撑执客户的需乞降条目。

具体到2025年第一季度，谷歌的老本支拨为172亿好意思元，高于去年同期的120亿好意思元。贬责层在电话会上说明，这主若是对本领基础要领的投资，其中最大的部分是对管事器的参加，其次是数据中心，以撑执谷歌管事、谷歌云和谷歌DeepMind业务的增长。

谷歌股价本年以来执续下挫，迄今跌幅已达17%。本次财报之际，谷歌还濒临着监管机构日益严格的审查。

好意思国别称联邦法官在当地时候4月17日裁定，谷歌通过把持洞开收罗数字告白市集违抗了反把持法，标记着谷歌在一系列反把持诉讼中再遭重创。这是好意思国联邦法院第二次裁定谷歌存在违警把持当作。2024年8月，位于好意思国王人门华盛顿的哥伦比亚特区联邦地区法院裁定，谷歌公司违警把持在线搜索市集。

把柄好意思国规定部在法庭文献中的观点，谷歌要为其把持当作付出严重代价，处分措施包括强制出售Chrome浏览器、拆开谷歌搜索引擎在智妙手机等诞生上获取默许地位的条约、条目向竞争敌手提供数据走访权限。

除了好意思外洋，在环球范围内，谷歌最近濒临多起反把持指控。3月19日，欧盟委员会发布公报，依据欧盟《数字市集法案》（DMA），对谷歌母公司建议反把持指控。如果初措施查遵守最终得到证据，公司将濒临巨额罚金。就在近日，欧盟监管机构依据DMA对苹果和Meta处以共计7亿欧元（约7.98好意思元）的罚金。

现时市集投资者主要担忧反把持诉讼败诉、AI投资周期激发的泡沫争议、搜索业务被颠覆，以及经济衰竭暗影等对谷歌的影响。

在市集不雅点上，花旗近日看护了谷歌“买入”评级，但将谷歌的观点价从229好意思元下调至195好意思元，因为在更平凡的在线告白规模，由于关税的部分原因，后劲更有限。不外，分析师指出，他们仍然笃信谷歌的家具光环和AI风景的新搜索体验不错鼓励搜索使用量和相对踏实的收入增长。

当地时候24日好意思股收盘时，谷歌涨2.53%，报159.28好意思元每股，总市值达1.94万亿好意思元。盘后谷歌一度涨超5%，为止发稿前，涨幅放缓为4. 8%。

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